wwang的笔记

投资中最重要也最难的事，是区分“结构性变化”和“周期性变化”。

历史上代价最惨重的错误，几乎都源于将“周期性高点”误判为“结构性拐点”：

--将投机驱动的地产狂热，视为“永久上涨”的土地结构性稀缺（日本80年代，美国06年）。